運用実績の見方（３）

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前回は、「運用ポートフォリオ」ｖｓ「のむラップ（普通型）」の比較を説明しました。
（※リターン（年率）、標準偏差（年率）、下方偏差（年率）、シャープ・レシオ、ソルティノ・レシオ　の説明は、前回ブログ「運用実績の見方（２）」をご覧下さい。）

今回は、「運用ポートフォリオ」ｖｓ「コアラップ（安定型）」の比較を説明していきます。

「運用ポートフォリオ」ｖｓ「コアラップ（安定型）」の比較
まず両者の下方偏差（年率）は、それぞれ（※B1）＋2.64％（※B2）＋2.48％で、ほぼ同じといえます。

次にリターン（年率）を見ると、それぞれ（※A1）5.67％（※A2）0.37％で、「運用ポートフォリオ」が良好なプラスリターンを上げている一方、「コアラップ（安定型）」はほとんどリターンがゼロという結果になっています。

つまり「運用ポートフォリオ」は、損失を出す危険については、「コアラップ（安定型）」とほとんど同水準（2.64％≒2.48％）でありながら、リターン（年率）ははるかに上回っているわけです。

「ソルティノ・レシオ」を見れば、これを簡単に把握できます。

「運用ポートフォリオ」　
リターン（年率）＋5.67％ ÷ 下方偏差（年率）2.64％ ＝ ソルティノ・レシオ 2.15

「コアラップ（安定型）」　
リターン（年率）＋0.37％ ÷ 下方偏差（年率）2.48％ ＝ ソルティノ・レシオ 0.15

「運用ポートフォリオ」は（危険という意味での）リスク1単位あたり、年率で2.15のリターンを上げている一方、「コアラップ（安定型）」はリスク1単位あたり、年率で0.15のリターンを上げている、だから数値が大きい「運用ポートフォリオ」の方がリスク・リターンのバランスの観点では優れていると、読み取ります。

ただし、これは絶対的に「運用ポートフォリオ」が「コアラップ（安定型）」より優れていることを意味するわけではありません。なぜなら、投資を行うときに、すべての人が「リスク1単位あたりのリターンの高さ（＝”運用の効率性”といいます）」を求めるとは限らないからです。
人によっては、リターンは置いておいて、とにかく損失が出る危険を小さくしたいというケースもあります。その場合は、下方偏差（年率）が小さいほうを選択することになります。

もっとも現実的には、「運用ポートフォリオ」と「コアラップ（安定型）」の下方偏差（年率）の違いは大変小さいため、リターン（年率）およびソルティノ・レシオも考慮すると、「コアラップ（安定型）」を投資対象に選ぶ人はまずいないでしょう。

勿論、取るデータ期間によって評価は変わります。上表のデータ期間で見る限りでは、上述の評価となります。

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