円資産バランスファンドは、意味不明？

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円資産バランスファンドが、これまでパフォーマンス好調で売れてきました。
しかし、私は円資産バランスファンドを設定・運用する投信会社も、それを販売する販売会社も問題だと考えています。

円資産バランスファンドは、わかりやすく言えば、円資産で構成されるファンドです。中身は、安全資産の国内債券とリスク性資産の日本株・Jリートです。この組み合わせを見ただけで、仕組みに問題があることは明白です。一切、投資を検討する必要はありません。

バランスファンドとは、安全資産である債券とリスク性資産である株式・リートの組み合わせで運用するファンドですが、ただ組み合わせればいいというものではありません。債券と株式・リートの間には、マイナス相関が成立しなければなりません。金利が低下し債券が上がるときは、株式・リートが軟調、逆に金利が上昇し債券が下落するときは、株式・リートは上昇する、という関係が成り立たなければ、リスクを抑制し、安定したリターンを獲得できないからです。

残念ながら、日本の債券市場は、長期にわたるデフレ、日銀のマイナス金利導入で、金利のメカニズムが正常に機能していません。単純に景気がいいときは金利が上昇、景気が悪いときは金利が低下という動きにならないため、「不況：金利低下で債券は上昇、株式・リートは下落」、「好況：金利上昇で債券は下落、株式・リートは上昇」という基本的なメカニズムが働かないのです。

景況感にかかわらず、取引量が少ない国債の値動きが激しく、金利が上がるのか下がるのか、規律がありません。一旦、金利が大きく上昇すれば、債券だけでなく、株式もリートも下落してしまうことが予想されます。

円資産バランスファンドは、理屈が成り立たない、意味不明なおかしな商品です。そんなファンドを作ってしまう投信会社や、それを販売する販売会社は、すべて承知の上でやっている確信犯的な「悪党」か、おかしな商品を作っている、あるいは扱っていることに気がつかないほどの「アホ」なのか、どちらかです。

もちろん、「悪党」とも「アホ」とも付き合う必要はありません。

そういう投信会社や販売会社とは、距離を置くことをお勧めします。

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